Источник изображения：https://www.themoscowtimes.com/2024/11/11/russia-faces-a-wave-of-bankruptcies-as-borrowing-costs-skyrocket-a86981

Неисполнение обязательств со стороны клиентов и партнеров продолжает расти, сигнализируя о кризисе в корпоративном секторе, поскольку компании испытывают трудности с обслуживанием долгов при таких высоких ставках.

С реальными процентными ставками, достигающими 25% для бизнеса, вероятность дефолтов и банкротств резко возросла, сообщает Meduza.

Центральный банк постепенно повышал ставки с начала второго квартала 2023 года, пытаясь контролировать устойчивую инфляцию и поддержать ослабленный рубль.

Однако растущая стоимость заимствований сейчас толкает многие компании к опасной долговой спирали, когда процентные платежи поглощают одну из каждых четырех рублей, которые они зарабатывают.

Российские компании готовятся к финансовому кризису, который может привести к банкротству многих из них.

Процентная ставка Центрального банка достигла огромных 21%, и ожидается дальнейшее повышение в декабре, в то время как в течение последних двух лет компании накапливали значительную коммерческую задолженность с плавающими процентными ставками.

К концу 2024 года плавающие кредиты составят 53% корпоративного заимствования.

Этот рост, в сочетании с ослабленным рублем и растущими государственными расходами, спровоцировал рост инфляции, что приводит к дальнейшим повышениям ставок.

Спрос на кредиты также soared, поскольку компании стремятся заблокировать капитал перед ожидаемыми новыми ограничениями.

Ужесточенные требования к резервам и более строгие стандарты кредитования ожидаются к концу года, что привело к увеличению портфелей кредитов компаний на 22% всего лишь за последний год.

Ситуация будет только ухудшаться.

Наращивание долга не было проблемой, пока экономика росла, показав неожиданное расширение на 3,6% в 2023 году.

Но, как сообщает bne IntelliNews, экономика России охладеет, и резкое замедление ожидается в 2025 году, что только увеличит давление на корпорации.

Перспективы Центрального банка перейти к смягчению денежно-кредитной политики остаются далекими, пока продолжается война в Украине.

Корпоративные банкротства в России за этот год выросли на 20%, так как резко возросшие ставки и нехватка ликвидности подводят компании к финансовому краху, согласно данным Единого федерального реестра заявлений о банкротстве (Федресурс), сообщает Meduza.

Рост несостоятельности, хотя изначально сосредоточенный в первом квартале, снова усилится, так как ужесточение денежно-кредитных условий делает обслуживание долгов все более неудовлетворительным.

Признаки кризиса усилились в последние месяцы, и Российский союз промышленников и предпринимателей (РСПП) сообщает о значительном росте жалоб по поводу задержек платежей.

“Ранее 22% владельцев бизнеса сталкивались с этой проблемой, но теперь эта цифра возросла до 37%”, – сказал союз, ссылающийся на данные Meduza.

РСПП объясняет увеличение трудностями с оценкой оборотных кредитов, что заставляет многие компании откладывать платежи поставщикам и другим кредиторам.

Розничный сектор особенно уязвим.

Российский союз торговых центров обратился к правительству с призывом о критической помощи, включая субсидированные процентные ставки в 7-10%, реструктуризацию долгов и отсрочку платежей на пять-десять лет, сообщает Коммерсант.

Без таких мер союзу угрожает банкротство 200 торговых центров в ближайшие месяцы.

Менеджеры офисных и складских помещений также пытаются пересмотреть условия с кредиторами.

Официальные лица все чаще бьют тревогу.

Сергей Чемезов, генеральный директор государственной оборонной корпорации Ростек, предупредил, что текущая кредитная среда неприемлема для производителей, чей производственный цикл превышает год.

“Если мы будем продолжать работать так, большинство наших предприятий обанкротится”, – сказал Чемезов в октябре, добавив, что даже высокие доходы от продаж оружия недостаточны для компенсации расходов на долги по ставкам выше 20%.

“Если производственный цикл продукта длится год, авансовые платежи покрывают лишь 40% производственных затрат.

Остальное необходимо занимать, но высокие проценты обнуляют всю прибыль”, – добавил он.

Красные флажки также возникают на корпоративном долговом рынке, где высокие ставки делают облигации недоступными в качестве источника капитала.

Ключевой риск-мерой является коэффициент чистого долга к EBITDA, который резко увеличился среди компаний нижнего сегмента, и Газпромбанк оценивает, что этот показатель уже превышает три.

Хотя ранее управляемый, этот коэффициент долга к доходам стал опасным при нынешних процентных ставках, что уже заставляет некоторые компании тратить три из четырех рублей, которые они зарабатывают, на обслуживание долгов.

Высокие ставки также сделали рефинансирование погашаемых облигаций неприемлемым, оказывая еще большее давление на корпоративные резервы, так как менеджеры не планировали погашать свои долги на этом этапе и предполагали, что облигации можно будет рефинансировать.

Чтобы рефинансировать погашаемые облигации, компании теперь должны предлагать доходность около 27%, чтобы привлечь инвесторов, опасающихся рисков дефолта, по данным кредитного агентства Эксперт РА, как указано в Meduza.

Отрасли, находящиеся на переднем крае, включают переработку бумаги и древесины, оптовую торговлю и сельское хозяйство.

Российская угольная промышленность уже находится в кризисе после закрытия рынков ЕС по санкциям.

Строительный сектор, особенно уязвимый к задержкам платежей, подвергся двойному удару после того, как 1 июля закончилась щедрая программа субсидирования ипотеки, увеличив расходы на заимствование для потенциальных домовладельцев.

Количество заявок на ипотеку сократилось вдвое только в июле, когда рынок недвижимости России был потрясен этим решением.

Риелторские компании ответили, предложив свои собственные программы финансирования, аналогичные субстандартной модели, использованной в США, вызвавшей глобальный финансовый кризис 2008 года.

Заемщики могут брать дешевые кредиты с процентными ставками значительно ниже ключевой ставки регулятора на фиксированный срок в несколько лет, но ставки вырастут до уровня ключевой ставки после окончания «периода романтики».

Это ставка, что Центральный банк изменит свою денежно-кредитную политику в течение нескольких лет – другими словами, это ставка на то, что война в Украине скоро закончится – и ставки упадут снова.

Но если этого не произойдет, Россия столкнется с серьезным финансовым кризисом, вызванным рынком жилья.

Розничные кредиты также терпят двойной удар, поскольку Центральный банк пытается охладить стремительный рост потребительского кредитования, который усиливает инфляцию, как часть своих немонетарных методов, направленных на охлаждение экономики и снижение инфляции.

Объединенный кредитный бюро сообщает о значительном снижении средних кредитных рейтингов по всей стране.

К октябрю 2024 года вероятность дефолта среди потребителей возросла на 12% по сравнению с предыдущим годом, и долгосрочные просроченные платежи становятся все более распространенными.

Этому беспокоит регулятора, который сообщает о накоплении концентраций долга, что может привести к финансовому кризису.

Исторически корпоративные банкротства и дефолты по облигациям, как правило, растут через три-шесть месяцев после повышения ставок, сообщает Meduza, тренд, который может проявиться до конца года, когда компании сталкиваются с предстоящими погашениями облигаций.

Многие корпоративные облигации погашаются в четвертом квартале текущего года, и при хрупком настроении инвесторов варианты рефинансирования остаются дорогими и неуловимыми.

Олигарх Алексей Мордашов, основатель металлургического завода “Северсталь”, отметил: “При текущей процентной ставке для компаний более выгодно остановить расширение или даже сократить его и положить средства в банк, чем продолжать операции и брать на себя связанные риски”, – сообщает Meduza.