Источник изображения：https://www.latimes.com/business/story/2025-04-11/no-one-understands-trumps-thinking-on-tariffs-here-are-the-top-guesses

Пресс-секретарь Белого дома Каролин Лэвитт и министр финансов Скотт Бессент общаются с журналистами в Белом доме в среду, после того как президент Трамп изменил свою позицию по тарифам.

В среду на короткое мгновение казалось, что в торговую войну Дональда Трампа проникла хоть какая-то разумность.

Трамп неожиданно поменял направление по “взаимным” тарифам, которые он начал вводить в отношении множества ведущих торговых партнеров США и других стран.

Он объявил о 90-дневной паузе в этих тарифах, одновременно увеличив тарифы на китайские товары до 125% — что фактически заблокировало поток двусторонней торговли.

Фондовый рынок, который переживал исторический спад с момента объявления Трампом “взаимных” тарифов 2 апреля, резко вырос, зарегистрировав одно из самых резких суточных повышений в истории.

Кто из администрации знал о последнем изменении тарифной политики Трампа заранее?

Кто-то покупал или продавал акции, извлекая выгоду за счет общественности? — спросил сенатор Адам Шифф (Демократ, Калифорния).

Однако в четверг рынок снова начал падать.

Частично это было связано с тем, что инвесторы осознали: несмотря на “сдачу” Трампа, его торговая политика по-прежнему экономически бессмысленна.

Он оставил в силе мировые тарифы 10% и 25% тарифы на автомобили и автозапчасти; а более высокие тарифы на Китай только обострили торговую войну, которую, по словам экспертов, США не смогут выиграть.

Реверс Трампа также подчеркнул сомнения в экономическом обосновании его тарифной войны, которая была широко осуждена экономистами и торговыми экспертами.

И это вызвало новые сомнения в том, что он вообще понимает что-либо о международной торговле — и о том, понимает ли кто-то из его ближайшего окружения или, тем более, внешние наблюдатели, что происходит в его голове.

Итак, вот несколько основных теорий о резком изменении курса Трампа в среду, а затем взглянем на то, почему, независимо от объяснений его торговой войны, она не имеет смысла для Америки.

Имейте в виду, что нет жестких доказательств для любой из этих теорий, хотя каждая из них согласуется с недавним тарифным политическим курсом Трампа.

Я обратился в Белый дом за комментариями по всем этим сценариям, но не получил ответа.

— Потенциал манипуляции акциями: 13 марта я написал колонку, в которой критиковал идею о том, что Трамп и сотрудники Белого дома манипулируют фондовым рынком через свои объявления о тарифах и экономике.

Я отзываю эту колонку.

Правда в том, что никто ничего не знает о какой-либо деятельности в это время, но людей беспокоит возможность резких маневров, присущих тарифной политике из Белого дома.

Эта вероятность не осталась незамеченной.

Сенатор Адам Шифф (Демократ, Калифорния) написал в Твиттере в конце торгового дня в среду, что постоянные колебания в политике Трампа создают опасные возможности для внутренней торговли.

Кто в администрации знал о последнем изменении тарифной политики Трампа заранее?

Кто-то покупал или продавал акции и извлекал выгоду за счет общественности?

Ричард Пейнтер, который был главным юрисконсультом президента Джорджа Буша, поднял ту же точку зрения.

“Это сценарий, который мог бы подвергнуть президента обвинениям в манипуляции на рынке”, — сказал Пейнтер в интервью NBC News.

Время публикаций Трампа в среду в “Truth Social” действительно было очень… любопытным.

В 9:37 по восточному времени он опубликовал: “СЕЙЧАС ОТЛИЧНОЕ ВРЕМЯ ДЛЯ ПОКУПКИ!!!”

Всего через четыре часа, в 13:18, последовало объявление также на “Truth Social”, что он отказывается от своих предполагаемых “взаимных” тарифов.

Необходимо отметить, что нет доказательств того, что он или кто-либо другой в его окружении торговал до его объявления о тарифах — нет доказательств, что кто-то с “кнопкой покупки” имел предварительное знание о планах Трампа.

Беспокойство заключается в том, что если бы кто-то вроде Трампа (гипотетически) намеревался способствовать торговле до объявления, это было бы способом сделать это — сообщив своим последователям о позитивном развитии и дав им четыре часа, чтобы подготовить прибыльные сделки.

Это именно то, о чем говорил Шифф и Пейнтер.

Что известно, так это то, что производные инструменты, связанные с индексами Standard & Poor’s 500 и Nasdaq, начали расти после 13:00, за несколько минут до объявления.

На поверхностном уровне это подразумевает, что кто-то мог быть в предвкушении анонса.

Следует отметить, что Закон STOCK 2012 года сделал незаконным для членов и сотрудников всех трех правительственных ветвей — включая президента — торговать на основе непубличной информации, полученной через свою работу.

Высокопрофильные должностные лица и сотрудники исполнили обязательства по раскрытию инвестиционных транзакций на сумму свыше 1,000 долларов в течение шести недель после их совершения.

Это значит, что мы можем в конечном итоге узнать, кто, если вообще кто-то, торговал в среду.

Тем не менее, связать их сделки с уведомлением о предстоящем объявлении было бы сложно.

Существуют несколько правдоподобных объяснений для покупки акций в среду, включая аргумент о том, что рынок в значительной степени учел стоимость тарифов и был готов начать восстанавливаться.

— Паника на фондовом рынке: Возможно, экономические советники Трампа, включая министра финансов Скотта Бессента, и его политические советники наконец-то донесли до него мысль о том, что исторически быстрый спад рынка с 2 апреля не пойдет на пользу ни экономике, ни шансам республиканцев на промежуточных выборах 2026 года.

Критика начала распространяться среди бизнес-лидеров, включая некоторых из самых преданных сторонников Трампа среди миллиардеров и миллионеров.

Трамп ранее хвастался тем, что его политика привлекла инвестиции на рынок — и предсказывал в ходе кампании, что выборы Камалы Харрис приведут к краху рынка, так что эти опасения, возможно, наконец-то были услышаны.

— Паника на рынке облигаций: Более тревожной для финансовых наблюдателей была странная, контратакующая активность на рынке облигаций казначейства.

Как правило, цены на облигации и акции движутся в противоположном направлении: когда акции падают, инвесторы стремятся к казначейским облигациям, которые широко считаются самыми безопасными ценными бумагами в мире — “перенос качества”, как выражаются на Уолл-стрит.

Однако это не происходило.

Доходность облигаций росла, что снижало цены.

Эта активность подразумевала, что казначейские облигации могли потерять свой блеск, или что обрушение фондового рынка вызвало ненадежные убытки среди трейдеров на Уолл-стрит.

Любое объяснение, без слов Георга Оруэлла, было бы “вдвойне плохим”.

Бывший министр финансов Лоуренс Саммерс был среди тех, кто забил тревогу, написав перед открытием рынков в среду: “События за последние 24 часа свидетельствуют о том, что мы можем быть на грани серьезного финансового кризиса, полностью вызванного тарифной политикой правительства США… Это крайне необычная картина указывает на общее отвращение к активам США на глобальных финансовых рынках… Это может вызвать всевозможные порочные спирали, учитывая государственные долги и дефициты, а также зависимость от иностранных покупателей.”

— Трамп, мастер манипуляций: Пресс-секретари Трампа и его самые заядлые сторонники утверждают, что его зависимые тарифные политики всегда были частью плана.

“Это была его стратегия с самого начала”, — заявила Бессент.

“Президент Трамп создал максимальные возможности для маневра для себя.”

Отметила в свою очередь пресс-секретарь Белого дома Каролин Лэвитт: “Многие из вас в СМИ явно пропустили ‘Искусство сделки’. Вам очевидно не удалось увидеть, что делает президент Трамп.”

Его поддержал миллиардер-хедж-фондовый инвестор Билл Актер, который в воскресенье публично паниковал о перспективах “самосозданной экономической ядерной зимы” и сказал, что будет настаивать на этой теме, пока Трамп не изменит свое мнение.

В среду после объявления Актер написал в Твиттере: “Это было блестяще исполнено @realDonaldTrump. Текстbook, Искусство сделки.”

Тем не менее, приписывание действий Трампа его предполагаемому гению в ведении переговоров предполагает, что он получил что-то взамен за отступление.

Ничего подобного не видно.

Хотя Бессент утверждает, что страны из списка взаимных стран стучали в двери Белого дома, чтобы вести переговоры, перед объявлением Трампа не было никаких сделок.

На самом деле, продолжающееся снижение фондового рынка в четверг подразумевает, что доверие Трампа как переговорщика по тарифам потеряно.

Проблема с изображением переговорщика, как “безумного как лиса”, заключается в том, что иногда такое поведение выглядит как действия “безумного человека”.

Истина в том, что, несмотря на изменение курса Трампа, его тарифные политики по-прежнему оставили международную торговую систему в хаосе.

И что еще хуже, его политика нанесет наибольший урон Соединенным Штатам.

Таково мнение Адама С. Позена, эксперта в области международной торговли, который является президентом Института международной экономики Петерсона.

“Экономика США понесет огромные убытки в результате крупномасштабной торговой войны с Китаем”, — написал Позен в среду.

“Администрация Трампа может думать, что действует жестко, но на самом деле ставит экономику США на милость китайской эскалации.”

Это потому, что в торговых терминах США нуждаются в Китае больше, чем Китай нуждается в США.

США совершают фундаментальную ошибку, демонстрируя относительную силу двух стран в зависимости от их торгового дисбаланса.

Администрация считает, что она ведет себя с позиции силы: “Что мы теряем, если китайцы повышают на нас тарифы?” — сказал Бессент в интервью CNBC.

“Мы экспортируем им одну пятую от того, что они экспортируют нам, так что это плохая рука для них.”

Правда ровно наоборот, написал Позен, и не только из-за того, что США на самом деле экспортируют в Китай более 40% от того, что Китай экспортирует в США.

“Соединенные Штаты получают жизненно важные товары из Китая, которые не могут быть заменены в ближайшее время или произведены внутри страны за более чем запредельную стоимость.”

В условиях эскалации торговой войны Китай потеряет продажи — то есть деньги.

Но, в отличие от США, у Китая есть избыток сбережений, что означает, что он может пережить потерю торговых доходов бесконечно.

Путем закрытия импорта из Китая, как считает Позен, “Соединенные Штаты столкнутся с дефицитом жизненно важных ресурсов, начиная от основных ингредиентов большинства препаратов и заканчивая доступными полупроводниками, используемыми в автомобилях и бытовой технике, а также критическими минералами для промышленных процессов, включая производство оружия.”

Рекомендация заключается в стагфляции — сочетании повышения цен и сокращения экономики — в последний раз наблюдаемой в 1970-х годах и во время пандемии.

Единственное “ослабление” в экономике США, которое, как предполагается, должно его устранить, — это увеличение безработицы.

Вот тот путь, который Трамп прокладывает для нас.