Источник изображения：https://www.cnn.com/2025/01/26/europe/putin-russia-economy-trump-analysis-intl/index.html

С момента полномасштабного вторжения Москвы в Украину в 2022 году экономика России превзошла ожидания.
Ее показатели, если не радужные, то и не катастрофические.
В прошлом году военная экономика, вероятно, росла быстрее, чем в Соединенных Штатах и всех крупных европейских экономиках.
Безработица находится на рекордно низком уровне.
И хотя растущий оборонный бюджет ограничил другие расходы, это временное явление.

Эти статистические данные посылают сообщение аудиториям как внутри страны, так и за ее пределами, сказала Элина Рибакова, старший научный сотрудник Института международной экономики Петерсона.
Для российского общественности: «Мы все еще стоим».
Для союзников Украины: «Мы можем вас перетерпеть».

Проецирование образа экономической силы России имеет реальные последствия.
Некоторые на Западе начали сомневаться, действительно ли санкции, введенные сторонниками Украины, – а Путин отвергает их как просто «логистические барьеры» – вообще работают.
Если они не работают, зачем тогда беспокоиться?

Однако другие эксперты утверждают, что этот образ устойчивости – мираж, тщательно сформированный Кремлем, чтобы заставить своих противников думать, что экономика России находится в хорошем состоянии.
По мере того как война приближается к третьему году, эта маска начинает растрескиваться.

Чтобы объяснить, как выглядит странная экономическая сила России, аналитики обратились к метафорам.
Некоторые использовали фразу «на стероидах», чтобы описать рост, который быстрый, но ненормальный и неустойчивый.

«‘Стероиды’ – это хорошее выражение, но оно всё же производит определённую мускулатуру.
Я не назвала бы это мышечной массой», – рассказывает Рибакова CNN.
«Это больше похоже на то, как будто кто-то бегает на кокаине».

Россия может вскоре почувствовать болезненные последствия.
Всё больше недовольных российских чиновников предупреждают, что экономика страны достигает пределов своего производства, что ведет к росту цен.
Инфляция ускорилась в прошлом году, несмотря на то, что центральный банк поднял процентные ставки до 21% в октябре, что является максимумом за два десятилетия.

Подписывая множество указов в свой первый день в Белом доме, президент США Дональд Трамп заявил, что экономика России – это признак того, что страна находится в «больших проблемах», и что Путин «разрушает Россию, не заключая сделку» по Украине.

Доказательства этих проблем включают последствия новыми санкциями, постоянным дефицитом рабочей силы и признаками кредитного пузыря.
Несмотря на недавние успехи на поле боя, аналитики утверждают, что ухудшающиеся экономические проблемы России могут привести Путина к переговорам быстрее, чем ожидалось, и могут сделать снятие санкций более мощным инструментом торговли для Запада.

Призрак бюджетов
На протяжении всей войны Кремль широко использовал стратегию, известную как «рефлексивный контроль», направленную на формирование восприятия противника так, чтобы противник – в данном случае западные союзники Украины – выбирал действия, которые приносят пользу России.
Оружие – яркий пример.
Каждый раз, когда Запад поднимал вопрос о поставках новой технологии Украине – сначала современных танков, затем истребителей, затем оружия дальнего радиуса действия – Кремль предупреждал о страшных последствиях, включая возможный ядерный удар.
Это замедляло поставки оружия Киеву, что приносило выгоду Москве.

Экономика тут не исключение.
Кремль хочет убедить союзников Украины, особенно Соединенные Штаты, в экономической силе России.
Если Россия сможет финансировать свою войну в течение долгих лет, США могут поддержать прекращение огня, которое будет выгодно целям Кремля.
Контроль за восприятиями имеет первостепенное значение, как отмечают наблюдатели.

И вот, важно хвалиться экономической мощью России.
На своей марафонской пресс-конференции в прошлом месяце Путин заявил, что экономика России растет «вопреки всему», опережая Европу и США.

Экономический рост и низкая безработица стали «тузами в рукаве» Путина, как недавно написала Александра Прокопенко, научный сотрудник Центра Карнеги Россия-Евразия.
Но эти заголовочные номера скрывают тревожные тенденции.
Россия скрывает истинную стоимость своей войны, используя теневую схему финансирования вне бюджета, согласно новому отчету Крейга Кеннеди, научного сотрудника Центра русских и евразийских исследований при Гарвардском университете.

Хотя «высокоиспользуемый» оборонный бюджет России остается на устойчивых уровнях, существует параллельный и «в основном упускаемый из виду» рост корпоративного долга.
Эти кредиты выглядят частными, но на самом деле представляют собой завуалированные государственные расходы, утверждает Кеннеди.

25 февраля 2022 года, в день вторжения, Россия приняла закон, который дает государству право принуждать банки выдавать кредиты бизнесам, поставляющим товары и услуги для войны на условиях, устанавливаемых государством, отметил он.

С середины того года и до конца 2024 года Россия зафиксировала «аномальный» рост частного кредита на 71%, на сумму, равную 19,4% ее валового внутреннего продукта, согласно Кеннеди.

Он оценивает, что до 60% этих кредитов (до 249 миллиардов долларов) было выдано связанным с войной компаниям.
«Это кредиты, которые государство принудило банки выдавать во многом ненадежным, связанным с войной бизнесам на льготных условиях», пишет он.

Это означает, что Россия тратит почти в два раза больше на войну, чем показывают официальные цифры, отметил Кеннеди.

Схема финансирования может привести к серьезному кредитному кризису, предостерегает он, во многом налагая тяжелые долговые бремена на связанные с войной компании, которые, вероятно, со временем не смогут расплатиться, что рискует завалить банки «волной токсичного долга».

Беспокойство сбережений
Анализ Кеннеди вызвал разные реакции.
Комментарий Financial Times заявил, что это показывает, что Путин сидит на «собирательном финансовом времени».

Другие более сдержанны.
Прокопенко и Александр Коля́ндр, ученый Центра европейской политики, также оспаривают некоторые из выводов Кеннеди, утверждая в этом месяце, что страхи о банковском кризисе «переоценены».

Тимофий Мылованов, глава Киевской школы экономики и бывший министр экономики Украины, заявил, что выводы вызывают беспокойство, но не обязательно деструктивные.

«Условия для кризиса есть – но есть ли триггер?» – сказал он CNN.

Одним из таких триггеров может стать паника среди обычных россиян, которые знают, как это – потерять свои сбережения.

Если они поверят, что их депозиты под угрозой, это может вызвать массовые бегства из банков.

С осени в умах россиян витали слухи о том, что центральный банк может заморозить вклады клиентов, которые стремительно увеличивались, поскольку вкладчики пытались заработать на высоких ставках.
Центральный банк России назвал эту идею «абсурдной».
Однако это не успокаивает россиян, – говорит Мылованов.

«Тот факт, что они говорят об этом, является признаком проблем», – сказал он.

«Они не могут не говорить об этом».

Тем временем глава российской партии «Новые люди» Алексей Нечаев предложил новый закон, чтобы предотвратить центробанк от замораживания вкладов клиентов без согласия Думы.

Губернатор Центрального банка России Эльвира Набиуллина выступает на инвестиционном форуме в Москве в декабре 2024 года.

Хотя центральный банк пытается вдохновить доверие, некоторые начинают сомневаться в его губернаторе, Эльвире Набиуллиной.

Хотя ей приписывают заслугу за спасение экономики в начале войны, часть российской элиты с тех пор повернулась к ней спиной.

Глава государственной оборонной корпорации «Ростех» заявил, что высокая процентная ставка центрального банка сдерживает экспорт, в то время как председатель нефтяной компании «Газпром Нефть» заявил, что дорогие кредиты могут повлиять на компании, предоставляющие услуги нефтяной промышленности, вызывая «серьезные опасения».

Даже Путин, давний сторонник Набиуллиной, высказал сдержанное недовольство на пресс-конференции в конце года, сказав, что центральный банк мог бы использовать другие инструменты, а не повышение процентных ставок, и действовать «более эффективно и на более раннем этапе».

Северная стена
Даже без кредитного кризиса экономика России сталкивается с серьезными трудностями в 2025 году.

Международный валютный фонд оценивает, что валовой внутренний продукт России вырос на 3,8% в 2024 году, но прогнозирует лишь 1,4% роста в этом году.

Недавно Путин признал, что «количество продуктов не увеличилось так быстро, как потребление» – классический рецепт роста цен.

Инфляция ускорилась до 9,5% в прошлом году.

Несмотря на рост зарплат, это отражает проблемы на рынке труда.
Путин гордится рекордно низким уровнем безработицы в 2,3%, но эта пословица имеет обратную сторону.

Низкая безработица означает более высокие зарплаты, поскольку российские компании – испытывая нехватку 1,6 миллиона квалифицированных рабочих – должны платить больше, чтобы привлечь работников.

Война сыграла свою роль в нехватке рабочей силы: генеральный штаб Украины, Александр Сирский, сказал в воскресенье, что российские силы понесли более 434,000 потерь в прошлом году – 150,000 из которых погибло в бою.

С начала войны Россия понесла более 800,000 потерь, согласно данным военных украинских.

Оценки Великобритании и США немного ниже украинских цифр.

CNN не может независимо проверить эти цифры.

Россия могла бы компенсировать это, поощряя иммиграцию, но мигранты из Центральной Азии, которые традиционно заполняли пробелы на рынке труда, столкнулись с растущим ксенофобией после последних террористических атак в России, что вызвало этнические напряженности.

Важнейшим аспектом являются западные санкции, которые начинают наносить серьезный удар.
Набор мер, объявленный администрацией Байдена в последние дни ее правления, был нацелен на так называемый «теневой флот» Москвы – старые нефтяные танкеры, использующиеся для уклонения от предыдущих санкций на экспорт нефти России.

Десятки из этих судов стоят на якоре по всему миру, не в силах пришвартоваться и выгрузиться из-за новых мер.

Сообщается, что Китай и Индия – чьи покупки нефти и газа у России помогли финансировать ее войну – ищут других поставщиков.

Отказ Киева продлить газовый транзитный договор, который позволил российскому газу проходить через Украину, обойдется «Газпрому» до 5 миллиардов долларов в год, как сообщает Reuters.

Энергетический гигант зафиксировал убыток почти в 7 миллиардов долларов в 2023 году – своем первом за почти 25 лет – и рассматривает возможность сокращения более 1500 рабочих мест.

Меньше денег для Газпрома означает меньше денег для военной казны России.

Растущее экономическое бремя вызывает трещины в социальном контракте России, сказала Прокопенко, научный сотрудник Carnegie.

«Население больше не ожидает справедливости от Кремля; вместо этого они ожидают финансовой поддержки», – рассказала она CNN.

С этой поддержкой, по словам Прокопенко, «сокращающейся» – поскольку военные расходы поглощают бюджеты других услуг – в настоящее время наблюдается «явное расхождение» между ожиданиями населения и возможностями Кремля.

Москва не может продолжать финансировать войну и экономику одновременно, не поддерживая при этом более широкую экономическую стабильность, заявила она.

Хотя Кремль до сих пор успешно справляется со всеми тремя задачами, вскоре что-то может пойти наперекосяк.